第十课调整(上)

有一次美国一位大名鼎鼎的经济学家接受电视采访，因为他的意见一贯很被投资者看重，记者就问他，你看下周道琼斯指数会怎样走？这位经济学家回答：它会继续波动。

波动是股市永恒的主题，没有只涨不跌或只跌不涨的市场。市场之所以呈波浪形运动，是因为每一个趋势在其推进过程中都需要调整，而所有的调整都是为了同一个目的，那就是改变市场的平均成本，等待筹码充分换手，从而为趋势的推进扫清障碍。明白了调整的目的之后，我们可以开始研究股价什么时候需要调整，如何才能完成它。

调整的要求来自一个根源，即当前股价相对于市场成本重心来说乖离太大。注意这里有两个概念，一个是“市场成本重心”，另一个是“成本乖离”。

“市场成本重心”不同于移动平均线所指示的平均成本，成本重心中包含有成交量的因素，它反映的是在你观察的时段里，成交量在不同价格上累计分布的情况。

累计成交量最多的价格区域，就是这一段时间以来的“市场成本重心”。我们也可以用某段区间内累计成交金额除以累计成交股数得出一个加权均价，用它来反映市场成本重心。

乖离指的是目前的股价偏离市场成本重心的程度,“乖离太大”也是个模糊概念,怎样才算大，10%还是20%?我们不能笼统地回答，必须结合该股股性和主力控盘程度来判断。反过来，从股价偏离成本重心之后的表现，也可以看出它的股性和主力控盘程度。

下面我们来做更详细的分析。在图10-01中，股价在低位带量横盘了一段时间，累积了较大的成交量，然后突然快速上行，股价远离底部区域。由于在低位积累了较大成交量，此时市场成本重心很低，这意味着成本乖离突然变得很大，这时候，股价面临较大调整压力。

另一种情况如图10-02所示，股价缓慢地逐渐上升，成交量分布比较均匀，股价上升的同时市场成本重心也被推高，这时候,股价面临较小的调整压力。

如果成本乖离很大的情况下，股价竟然拒不回调，而且缩量,这说明筹码已被高度锁定，而且这些筹码并不满足于当时的获利程度。

一般来讲，这意味着主力已高度控盘；如果在成本乖离不大的情况下股价就上升无力，并且在相对高位累积成交量，这说明该股股性不好，而且上方面临压力，那么接下来的下跌可能已不是简单的调整而是转势。

市场成本乖离太大，说明有调整的内在要求，但是，应该调整而实际盘面上没有调整压力，这就是筹码被异常锁定的表现。

成本乖离是一个相当重要的概念，它是价量分析的焦点所在。现在有一些股票分析软件把成本乖离的概念稍加量化，做成一些指标，比如动态成本分布、获利盘指标、主力控盘指标等等，其实只要你理解了成本乖离，这些指标是很简单的。 现在我们用实例来讲解它的运用。

下图(图10-03)是600133东湖高新截至2000年10月12日的走势图，今年以来，它只集中放过一次量(图中方框内)，而现在股价在放量区域之上，并且一直缩量。

一看到这种走势，我们首先就要想到这可能是只高控盘庄股。但是，要作出准确的判断，我们还得仔细计算一下。对图中所见的交易区间进行统计，得出如下结果(图10-04)。

其中最值得关心的数据是，总换手率、加权均价(市场.成本重心)、涨跌幅。

总换手率为315%,说明有主力在其中积极活动，有充分的时机进货；总涨幅33%,说明主力不具备大规模出货的愿望和条件；

加权均价14.27元，而图中最后一个交易日收盘为15.58元，相距约为10%,即市场成本乖离约为10%,这反映了当时市场上绝大部分筹码的获利情况。

注意，收盘价是今年以来的新高，而当天换手率仅仅1.82%,从以前的课程中我们知道，2%以下的换手率算是比较清淡的，这就是说，大量获利盘已经被锁定。

还有一点，当天大盘走势不好，大家都感觉反弹已经结束了，在这样的情况下，一般的投资者早就应该获利了结，这就更加强烈地告诉我们，大部分筹码都在主力手上。

经过这样的计算分析之后，我们就有充分的理由作出判断：在图中所见最后一个交易日，该股已经处于主力控盘状态。

一般情况下，已经完成良好控盘的股票没有必要再洗盘，对它来讲缩量横盘就是调整，目的是等待时机，当主力判断大盘调整结束时，它就会展开新的升势。

必须强调的是，高控盘庄股在拉升时应该没有必要放出太大的成交量，出现巨量大阳线时(比如我们在下面的图 10-05中看到的)，我们反而要警惕，此时的变数比较多，如果随后立即缩量上行，则是大黑马特征，如果维持高换手率做高位振荡，则必须小心主力诱多出货。

在我们的实际操作中，应该坚持稳健的原则，即坚持在调整的尾段选择大盘下跌时买进，避免在大阳线出现之后追高。但是只有既细心又勤奋的人才能发现潜伏的高控盘庄股，一般人都是在大阳线出现之后才注意到它。

试想一下，如果你此时握有15.50元的筹码，然后听股评家们在18元以上积极推荐该股，相信你一定能更好地体会到“主动”与“被动”的差别。

图10-05

云海闲情：以逸待劳

孙子曰：凡先处战地而待敌者佚，后处战地而趋战者劳。故善战者致人而不致于人。能使敌人自至者，利之也;能使敌人不得至者，害之也。故敌佚能劳之，饱能饥之，安能动之，出其所不趋,趋其所不意。

行千里而不劳者，行于无人之地也；攻而必取者，攻其所不守也；守而必固者，守其所不攻也。故善攻者，敌不知其所守；善守者，敌不知其所攻。

前面我们说，不能等热点变得众所周知以后才去追高，这个道理不是我想出来的，而是早在两千多年前的孙子写在他的兵法中的。股市如战场，追高就像主动冲向敌人的阵地，主力“佚”而我们“劳”，主力主动而我们被动。就像本课讲到的东湖高新，当散户看见放量大阳线之后蜂拥而入时，主力完全可以反手打压，立即一举擒获追高者。相反，当我们发现主力进入某些股票之后，应该耐心等待一个接近甚至低于主力成本的买进时机，一旦机会来临就果断出击，这就是“攻其所不守也”。